Al bajar su tasa de referencia de 4 a 3.75%, el Banco de México decidió mantener una política anticíclica, ante el mal desempeño económico durante el primer semestre del año y los latentes riesgos a la baja que han prevalecido en la actividad económica nacional.
Desde finales de 2012, la desaceleración comenzó a manifestarse, acentuándose de manera importante en el segundo trimestre del año. Así, el Producto Interno Bruto (PIB) registró una caída de 0.74% en ese lapso, respecto al trimestre anterior, la primera contracción desde mediados de 2009, y más pronunciada de lo que se había previsto originalmente. Sin duda la baja en la demanda interna ha sido un factor determinante en este desfavorable resultado e incluso durante el primer semestre perdió un mayor dinamismo que la externa. De hecho, en el período abril-junio de este año ésta creció ligeramente en 1.2%, respecto al primer trimestre, si bien la actividad industrial de Estados Unidos se ha mantenido estancada y ha sido un factor de influencia para muchos sectores claves de la economía.
De esta manera, el avance que se tuvo en las exportaciones de bienes y servicios, no pudo compensar los efectos negativos en el PIB ejercidos tanto por el consumo privado como gubernamental. El gasto público ha mostrado un rezago a lo programado, luciendo en niveles menores a los usuales. El otro componente importante, la inversión, que aporta un tercio del PIB se contrajo en el segundo trimestre, haciéndolo en 1.91% respecto al primer trimestre. En relación con la inversión pública, ésta tuvo un particular efecto negativo en el sector de la construcción, ya dolido por la crítica situación por la que atraviesan las principales vivienderas del país.
Lo anterior, e inflaciones anuales bajas (en agosto fueron de 3.46% para la general y de 2.37% para la subyacente, este último registrando un nivel históricamente bajo, y esperando cifras ligeramente más bajas para la primera quincena de septiembre), explican la laxitud de la política monetaria. Por lo que en un ambiente recesivo y el mantenimiento del Q3 por parte de la Reserva Federal (Fed), es previsible una mayor rebaja en la tasa de referencia por el Banco de México, el próximo 25 de octubre; la expectativa de disminución, es de 0.25 puntos porcentuales.
Se estima que la demanda interna se vea estimulada por el sector exportador en la segunda parte del año, de hecho las ventas al menudeo han mostrado ya una mejoría de acuerdo con los datos más recientes. Otro factor crucial será la aceleración del gasto gubernamental anunciada para reactivar el crecimiento y ahora para la reconstrucción que demandan las partes afectadas por los daños causados por las lluvias y crecidas de los ríos originados por los fenómenos meteorológicos.
En este ámbito se espera que en 2014 se logre obtener un mayor avance en relación al raquítico crecimiento que se obtendrá en éste. De aprobarse la reforma hacendaria, la clase media se verá muy afectada por los nuevos y mayores impuestos previstos en ésta que incidirán en su ingreso disponible y por tanto en el consumo, por eso en la misma propuesta se incorpora el déficit fiscal, para impulsar el crecimiento. Ahora, de hecho, que la bolsa del Fondo de Desastres Naturales (Fonden) fue rebasada para atender los daños que dejaran los desastres naturales, el presupuesto de 2014 tendrá que ser ajustado y podría ser que el desequilibrio fiscal fuera incluso aumentado. Empero más bien la recuperación vendrá por la mejora prevista en el sector industrial estadounidense.
En lo inmediato, los riesgos continuarán por la volatilidad que pudiera existir en los mercados por la indecisión de la Fed. Por el momento la atribulada economía mexicana podría ganar tiempo para atraer inversiones ante el anuncio de la Reserva Federal el pasado 18 de septiembre, que seguirá manteniendo su política monetaria de estímulo. Sin embargo, a futuro es necesario reforzar los dos mercados, interno y externo.
* Es coordinadora de la Maestría en Economía y Negocios y Directora del Instituto de Desarrollo Empresarial Anáhuac en la Universidad Anáhuac, México Norte.
